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La vision de son président fondateur, Jack Ma, permettra-t-elle à l’action d’Alibaba (NY, BABA) de se redresser, elle qui a perdu le tiers de sa valeur depuis son sommet de novembre?

Il y a six mois, le géant du commerce en ligne chinois faisait son entrée à la Bourse de New York à 68$US. Deux mois plus tard, il touchait 120$US. Mais depuis, il a reculé jusqu’à 80$US.

Un des facteurs qui a probablement pesé sur le titre récemment est le fait que 429 millions d’actions détenues par des investisseurs originaux qui ne pouvaient pas être négociés en vertu des règles de l’émission viennent d’être libérées.

Comme le volume quotidien moyen de transactions sur les actions d’Alibaba est d’environ 16 millions d’actions, l’arrivée de ces titres sur le marché ajoute certainement de la pression à la baisse, explique Michael Brush, auteur de la lettre financière Brush Up on Stocks et ex-collaborateur au New York Times et à The Economist.

Les obstacles

Alibaba a été affaiblie par plusieurs facteurs négatifs au cours des derniers mois. D’abord, les résultats du dernier trimestre, tout en étant bons, ont été inférieurs aux attentes des analystes, note Mark Lin, gestionnaire de portefeuilles chez Gestion d’actifs CIBC. «La firme a réalisé plusieurs acquisitions et a accéléré sa pénétration dans le secteur de la mobilité, ce qui a affecté temporairement sa rentabilité», explique-t-il.

En outre, le dernier trimestre n’a pas été favorable aux titres boursiers chinois en général. Ainsi, la Bourse de Hong Kong n’a progressé que de 2% depuis le début de l’année, ce qui est nettement inférieur aux marchés américains et européens, note M. Lin.

Enfin, Alibaba doit se défendre contre des allégations à l'effet qu'il permet la vente de produits contrefaits sur ses plateformes.

Le potentiel

Cela dit, les raisons ne manquent pas d’être optimiste à l'égard des perspectives à plus long terme pour le titre, soutient Michael Brush. La croissance des dépenses des consommateurs (10% à 12% par année) en Chine demeure phénoménale, tandis que le commerce en ligne n’en est qu’à ses débuts. Alibaba jouit également d’une position dominante, et sa croissance est, elle aussi, très forte. À preuve, la valeur des produits vendus sur ses plateformes au dernier trimestre a augmenté de 50% comparativement à l’année précédente.

Mark Lin, qui confie avoir augmenté sa participation dans le titre récemment, voit davantage de raisons d'apprécier le potentiel d'Alibaba. «En plus des facteurs fondamentaux qui demeurent intacts, Alibaba profite du fait d’être dirigée par son fondateur Jack Ma», dit-il.

Les sociétés dirigées par leur fondateur montrent généralement de très bonnes performances à long terme, note le gestionnaire. «Ces entreprises profitent du fait que lorsqu'elles connaissent des périodes difficiles, la vision du fondateur demeure intacte. Or, lorsque celle-ci est bonne, les résultats sont bons sur une longue période.»

Google, Amazon et Facebook sont de bons exemples de ce phénomène, ajoute Michael Brush. Les titres de ces géants du Web ont connu des périodes difficiles, mais la vision de leurs dirigeants fondateurs leur ont permis de se redresser.